株式分析レポート：American International Group, Inc.（NYSE: AIG）
基本情報＆サマリー
* 銘柄名 / ティッカー（コード） / 上場市場 / セクター・業種: American International Group, Inc.（AIG） / AIG / NYSE / 金融（損害保険・商業用保険・再保険）
* 主要指標（直近）:
* 株価: 74.86ドル
* 時価総額: 約391億ドル
* PER: 実績 13.7倍 / 予想 10.8倍（チャブやトラベラーズ対比で大幅な割安水準）
* PBR: 1.04倍（調整後有形1株純資産72.18ドルに対し解散価値近傍）
* 配当利回り: 2.67%（年間配当 1.60ドル＝四半期0.40ドル）
* 総還元利回り: 約7.5%（配当に加え年間20億ドル超の大規模自社株買い）
* コンバインド・レシオ: 89.0%（事故年度ベース 88.1%：80%台の好採算）
* 調整後ROTE: 約11.0%〜12.0%
* 信用格付: A / A2 レンジ（強固な財務体質と支払余力）
* 特色・市場ポジション:
AIGは、1919年創業の世界最大級のグローバル損害保険グループです。生命保険・年金部門「コアブリッジ・ファイナンシャル」の完全分離を完遂。世界80カ国超の多国籍企業向けにサイバー、役員賠償、海上・航空、財物保険を提供する「純粋な損害保険専業の巨人」へ構造改革を果たしました。
* 業績トレンドと主要カタリスト:
2026年Q2決算では引受利益が前年比24%増と急伸し、コンバインド・レシオ89.0%を達成。最大のカタリストは、構造改革完了に伴うコングロマリット・ディスカウント解消と巨額の自社株買いです。株式数を年率5〜7%圧縮する強力な還元をテコに、PBR 1.0倍・予想PER 10倍台の不当なディスカウント是正が期待されます。
事業内容と強固な収益構造
* 主要セグメント:
1. グローバル商業用損害保険部門（保険料比 約65% / 引受利益比 約70%）: 多国籍企業向け財物・賠償責任・特殊リスク保険。AIGの最大の堀を形成するドル箱。
2. グローバル個人用損害保険部門（保険料比 約35% / 引受利益比 約30%）: 自動車、火災、富裕層向けプライベートクライアント保険。
3. 資産運用部門: 預かり保険料フロートを活用した数百億ドルの運用資産。米高金利を追い風に利回り4.5〜5.0%超の純金利収入を創出。
* ビジネスモデルとキャッシュフロー創出力:
フロートを元手に厳格なリスク選別で引受利益を稼ぎ、投資収益を最大化する二重エンジン。年間数十億ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、大半を自社株買いと配当で還元しています。
競合比較と競争優位性（Moat）
| 比較項目 | 対象企業：AIG（AIG） | 主要競合A：チャブ（CB） | 主要競合B：トラベラーズ（TRV） |
|---|---|---|---|
| 主力強み | 多国籍企業向け特殊リスク・世界網 | 商業用・富裕層向け高採算保険 | 米国商業用・中小企業向け保険 |
| 予想PER / PBR | 10.8倍 / 1.04倍 | 13.5倍 / 1.70倍 | 12.0倍 / 1.55倍 |
| 配当利回り | 2.67%（自社株買い積極） | 1.45% | 1.65% |
| 総還元利回り | 約7.5%（高還元） | 約4.5% | 約4.8% |
| コンバインド比率 | 89.0%（80%台定着） | 約86.5% | 約90.0% |
* 強み（Moat / 経済的な堀）:
1. 比類なき世界80カ国の引受網: フォーチュン500企業のグローバル保険を一括組成できる参入障壁。
2. データドリブンな引受規律: 不採算契約の排除と再保険活用により天災損失を抑制。
* 弱み・課題:
1. 巨大自然災害（ハリケーン等）の多発に伴う一時的損失リスク。
2. 金融危機時の古いイメージによるバリュエーション抑制。
財務・バリュエーション分析
* 財務健全性:
保険子会社の支払余力比率は基準を大幅超過。コアブリッジ売却に伴い有利子負債を110億ドル超削減し、財務の柔軟性は過去最高水準です。
* 資本効率と株主還元姿勢:
ROTEは約11〜12%と二桁台。四半期5億〜6億ドルの自社株買いを継続し、総還元利回りは約7.5%に達します。
* バリュエーション総括:
チャブがPBR 1.7倍の中、新生AIGがPBR 1.04倍、予想PER 10.8倍に放置されている現状は明白な歪みです。自社株買いによるEPS成長をテコに、PBR 1.25倍水準（株価90ドル台）への是正余地は十分です。
投資リスクとアナリスト見解
* 主なダウンサイドリスク:
1. 巨大ハリケーン等の天災損失急増。
2. インフレに伴う損害賠償額の高騰。
3. 急激な利下げによる運用利回りの低下。
* アナリスト見解:
AIGは、長年のリストラを経て「世界屈指の高収益損保専業企業」へ生まれ変わりました。
80カ国を結ぶグローバル保険の堀とコンバインド・レシオ89%の稼ぐ力は本物です。PBR 1.0倍・予想PER 10倍台の安全域で年率7.5%の還元を享受しつつ、競合との格差是正を狙える、金融セクター屈指の王道バリュー株と判断します。
* 注目指標: 一般損保コンバインド・レシオ、自社株買い消化ペース、純投資収益動向。
免責事項
※本記事はAIを通して生成出力したもので、不正確な情報を表示することがあります。
本記事は、情報提供を目的として作成されたものであり、特定の有価証券の売買や投資の勧誘を目的としたものではありません。投資に関する最終的な決定は、ご自身の判断と責任において行われますようお願いいたします。本記事の利用により生じたいかなる損害についても、当方は一切の責任を負いません。
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